尽管我们可以(或者应该)从2008年金融危机中吸取所有教训，但全球市场的稳定仍远未得到保证。2016年7月，世界上最古老的银行——意大利西耶纳银行(Banca Monte dei Paschi di Siena)未能通过欧盟压力测试，原因是其账面上有270亿欧元(302亿美元)的有毒贷款。

在测试中，包括评估GDP下降7%的后果，但不考虑负利率或英国退出欧盟，银行的资本被消灭了。如果欧元区第三大经济体和欧元区本身都面临着这样潜在的不稳定，那么世界新兴市场的恢复能力肯定也会受到质疑。

在非洲开云体育app下载手机版官网，许多经济体与世界经济的融合程度大大提高。自2008年以来，涌入该地区的大量中国投资和私人股本资本一直是全球增长的重要部分。在一些非洲国家，开云体育app下载手机版官网特别是自石油而大宗商品价格、私人股本投资支撑了经济增长。安哥拉而且尼日利亚美国传统上是资源密集型经济体，现在依赖外资，特别是在支持中小企业和为关键业务提供资金方面基础设施．

非洲风险资本协会(Africa Venture Capital As开云体育app下载手机版官网sociation) 2016年年会强调了私募股权与非洲经济命运之间的联系。会议以“倡导非洲私人投资”为主题，特别关注如何让私人股本成功退出。开云体育app下载手机版官网非洲开发银行是此次活动的合作伙伴之一，该银行本身拥有11亿美元开云体育app下载手机版官网的投资组合，其中64%处于撤资阶段。

强有力的公司治理与有弹性的市场相关联

商业上可行的低风险融资是通过未来投资周期实现可持续增长和保护非洲经济免受全球经济冲击的为数不多的途径之一。开云体育app下载手机版官网根据国际货币基金组织2017年4月的报告《全球金融稳定报告》在美国，虽然金融稳定面临的短期风险有所减弱，但政治和政策不确定性正在带来威胁。

尽管我们看到投资周期越来越积极，但新兴市场仍然脆弱，这在很大程度上与治理有关。尽管IMF报告称，过去20年公司治理的改善使新兴市场更具韧性，但仍有工作要做。

由于私人股本现在是非洲部分地区经济增长的核心，金融稳定的措施应包括投资者保护、产权执法、披露规则以及审计和报开云体育app下载手机版官网告标准。强有力的公司治理使所有市场更具弹性。这就是为什么新兴市场治理结构的改善将使投资者和经济体更好地吸收冲击。

2016年10月《全球金融稳定报告》IMF发现，在全球经济震荡后，处于其“治理指数”底部的公司股价跌幅比治理良好的公司更大。分析表明，在2008年金融危机、2016年1月股市崩盘和英国脱欧之后，排名靠前的新兴市场公司的抗风险能力明显强于排名靠后的公司，最高可达50%。如果治理法规得到加强，就可以帮助企业、投资者和国民经济应对未来的冲击。此外，2016年政府间金融行动特别工作组表示阿尔及利亚美国、安哥拉和巴拿马在打击洗钱和资助恐怖主义方面取得了相当大的进展。

许多新兴市场国家正在见证制度的成熟和有效监管框架的建立。在公司和国家层面以良好治理为基础的平衡私人投资方式，很可能为投资者提供长期回报。增加投资将惠及新兴市场国家及其人民。

随着各国发现自己对经济冲击的抵御能力增强，进一步改革的理由将得到加强。这将增强希望在新兴市场探索机会的私人投资者的信心。

托马斯·拉德纳是哈佛大学咨询委员会副主席量子全球集团．