开云app官开云体育app下载手机版官网网入口南非储备银行行长Lesetja Kganyago讨论了美国的货币政策，他对经济增长的展望以及特朗普政府对该国的影响。他与来自瑞士达沃斯世界经济论坛的Francine漆器在“彭博黎明:美洲”上进行了对话。

访谈记录:

弗朗辛·拉贾，彭博电视台彭博监控节目主持人:离就职典礼还有四天。唐纳德·特朗普当总统对南非意味着什么?开云体育app下载手机版官网

南非储备银行行长Lesetja Kganyago:开云体育app下载手机版官网很难弄清楚这到底是什么意思，因为我们不清楚这项政策是什么。但也有很多情况需要考虑。有关于财政刺激的讨论。如果出台财政刺激措施，你会愿意相信，美国当局将出台符合美国经济最大利益的财政刺激措施。

如果这导致美国经济增长，我们可以看到市场已经定价，这将导致美元升值。美元升值将对新兴市场经济体产生一些影响。

第一个渠道将是贸易渠道，如果美元相对新兴市场货币走强，新兴市场出口将变得更有竞争力，当然这取决于世界需求是否存在。

第二个渠道是金融渠道，因为有些国家有以美元计价的债务，美元升值将意味着这些国家债务负担的增加。但我们将看到的是，如果届时美国经济也开始增长，可能会给美联储更快实现货币政策正常化的空间，这将导致资本流向新兴市场的进一步逆转。

Lacqua:但是州长，我们今天听到唐纳德·特朗普说他担心美元汇率过高。同样，当一位美国总统(即将成为总统)实际上可以用一条推特就能改变汇率时，对你来说，审视兰特的通胀水平有多难?

州长Kganyago:总统一直在改变货币，只是这位总统在使用推特。其他人则使用普通演讲和其他平台。我们现在面临的是一个不确定的环境，这使得制定政策成为一个重大挑战。尤其是我们不知道实际政策的走向。

如果美国的担忧是美元汇率过高，那么，如果这些政策成为现实，可能会导致美元比我们实际拥有的更强。

Lacqua:那么你对目前兰特的预测是什么呢?如果货币大幅贬值真的会刺激南非的通货膨胀吗?开云体育app下载手机版官网

州长Kganyago:在某种程度上，我们看待美国可能的财政刺激的影响的方式，我们所关注的渠道与美国货币政策正常化的渠道非常相似。这将导致美元升值，从而导致全球汇率的重新调整。从货币政策的角度来看，我们接下来要关注的是，人民币贬值是否符合国内价格的构成。

欧佩克最近达成的协议使情况变得复杂，因为这意味着石油价格也开始上涨。油价上涨、美元升值(导致新兴市场货币贬值)以及食品价格(目前正从历史低点反弹)的综合作用。这些因素加在一起，可能导致货币政策面临一个非常具有挑战性的环境。

Lacqua:州长，让我冷静一下。通货膨胀对兰特美元的影响是多少?

州长Kganyago:我希望我们知道。因为如果我们知道，那么

Lacqua:或者一个范围。

州长Kganyago:如果我们知道，我们就把它代入模型。这里需要认识到的是，推动通胀的不仅仅是汇率。正如我提到的，你有食品价格，你有石油价格

Lacqua:石油价格。

州长Kganyago:还有国内因素，比如产出缺口。你有国内单位劳动力成本。所有这些变量都可能向不同方向移动这就很难用一个变量来表示这个变量对通胀的贡献。

长期以来，我们一直在研究一个0.2的传递系数，即兰特贬值10%将导致通胀上升0.2。但这种传导作用相对较小，不仅对南非如此，对整个新兴市场都是如此。开云体育app下载手机版官网所以模型必须重新校准。货币贬值会在多大程度上导致通胀上升?我们不知道。

Lacqua:好的，但是州长，这对制定货币政策意味着什么呢?这是否意味着当你弄清楚你所谈论的所有这些分歧和复杂性时，你更多地处于一种观望模式?

州长Kganyago:不，我们实际上阐明的是，我们正处于货币政策收紧周期。我们阐明了推动通胀的因素实际上意味着我们可能即将到达紧缩周期的终点。

Lacqua:正确的。

州长Kganyago:我们并没有说紧缩已经结束。我们可能正在接近紧缩周期的终点。但我们也警告说，如果导致我们立场改变的因素发生变化，货币政策委员会将据此重新审视其立场。我希望我能告诉你。不幸的是，如果下周货币政策会议，我不能告诉你。

Lacqua:我知道，但你的意思是，我知道你说的是一字不差，但你可能快要结束加息周期了?

州长Kganyago:是的。

Lacqua:和几周前相比，你现在离结束这一切还有距离吗?因为唐纳德·特朗普的最新推文和政策?

州长Kganyago:我告诉你的是我们在11月——

Lacqua:是的。

州长Kganyago:这是我们最后一次货币政策委员会会议。我们要开会——

Lacqua:这种情况改变了吗?

州长Kganyago:我们下周就会知道是否有变化。我们将从工作人员那里得到新的预测，我们将进行重要的审议，我们将评估所有这些因素。我想说的是，如果我们不知道世界最大经济体正在发生什么，情况就会变得更加复杂。

Lacqua:好吧，有多少，我不知道你是否想给我一个百分比，但你认为美国利率对你的货币政策有多大的影响?

州长Kganyago:我们不会一个基点一个基点地跟随美国利率。我们只在美国货币政策会对汇率产生影响的范围内对其进行监测，而汇率会对总体上流向新兴市场，尤其是流向南非的资本产生影响。开云体育app下载手机版官网这种影响会导致通胀上升吗?如果我们认为这会导致通货膨胀和货币政策的上升，我们就会做出反应。

顺便说一下，它也可以在另一个方向起作用，它导致通胀下降。但就目前情况来看，通胀前景的风险是上行的。

Lacqua:你是看点阵图还是看市场认为美联储会怎么做?

州长Kganyago:你知道那个点，坦白说我不知道谁还

Lacqua:看看这个。

州长Kganyago:谁还在用点。市场是超前的。在美国大选前夕，市场做出了反应，因为他们认为特朗普将成为总统，新兴市场出现了资金外流。金融市场出现了波动，然后他当选了，市场因为他当选而反弹。

所以坦率地说，我不知道从这些动物精神中读到什么。因此，作为货币政策委员会，我们所做的是，我们自己的预测，我们自己的分析，我们对南非经济的看法，以及美国政策制定者关于美国货币政策轨迹的声明。开云app官网入口开云体育app下载手机版官网去年，在去年的大部分时间里，市场不相信美联储关于利率的说法

Lacqua:现在情况变了。

州长Kganyago:现在情况变了。

Lacqua:正确的。

州长Kganyago:看起来他们现在在同一个方向，沿着相似的线。

Lacqua:你谈到了动物精神。当您谈到中央政策，中央银行政策时，我最喜欢的一个词是，您是否认为现在的通货膨胀风险，您在11月谈到的通货膨胀前景比两个月前更大?

州长Kganyago:我们下周会进行评估。但在11月，我们确实说过通胀前景的风险是上行的。

Lacqua:如果你听了有关保护主义的言论，这一数字本应进一步上升。这样的评价公平吗?

州长Kganyago:嗯，这应该是一个[听不清]，在某种程度上，保护主义的事实，你知道，有些国家谈论想要保护自己的市场。这太不合逻辑了——你既想保护自己的市场，又想进入其他国家的市场。这样就失去了真正的逻辑。

关于保护主义的喧嚣令人担忧的是，它来自全球最大经济体，如果它成为现实，你将预计其他发达经济体将进行报复。如果他们进行报复，我们将面临全球贸易下滑的局面。当全球贸易下滑时，新兴市场经济体大多数人的生活将受到重大影响。

Lacqua:这意味着通货膨胀上升。这种情况的可能性是多少?是25%吗?是50%吗?

州长Kganyago:你知道，这种情况的问题在于，你正在进入分析政治家会怎么做的领域。这不是一个[听不清]如果你问我经济学家会怎么做，我会告诉你经济学家会怎么做。

Lacqua:好的，最后一个关于成长的问题?您对南非经济增长的预期是否因为有关保护主义的言论而改变?开云app官网入口开云体育app下载手机版官网

州长Kganyago:这将产生影响。目前还很难说会有什么影响，因为你不知道会出现什么样的保护主义措施。因为不同的国家会受到不同的影响。例如，我们对非洲大陆的担忧是，如果这些对保开云体育app下载手机版官网护主义的担忧成为现实，美国在贸易方面与非洲大陆最大的政策接触是《非洲增长与机会法案》(AGOA)。

如果《非洲增长与机会法》的好处没有被废除，或者被取消，或者被最小化，那么非洲经济肯定会受到重大影响。开云体育app下载手机版官网《非洲增长与机会法》为非洲经济带来了巨大的利益，如果保护主义的抬头将导致《开云体育app下载手机版官网非洲增长与机会法》被废除，或者《非洲增长与机会法》的利益大幅减少，你将看到非洲国家受到不利影响。

Lacqua:州长，最后一个关于南非政治动荡的问题。开云体育app下载手机版官网你担心2017年吗?

州长Kganyago:我们总是担心噪音。南非是一个非开云体育app下载手机版官网常有活力的民主国家。有些人甚至说这实际上是一个嘈杂的民主国家。这些争论发生在最伟大的民主国家。最好的事情是我们没有自相残杀。我们正在就此进行文明的讨论。