在第二季度强劲增长2.5%之后，南非经济不太可能在第三季度保持这种势头。开云体育app下载手机版官网这是因为私人消费的反弹正在减弱，采矿业的产出可能会收缩。南非储备开云app官开云体育app下载手机版官网网入口银行(SARB)可能会受到诱惑，在未来两年加速宽松政策以帮助支持经济增长，只要消费者价格通胀运行在其3-6%目标范围的中点附近。

南非的开云体育app下载手机版官网经季节性因素调整后，实际GDP在2016年第四季度和2017年第一季度分别收缩0.3%和0.6%(从最初的-0.7%修正)后，第二季度增长了2.5%。与去年同期相比，第一季度经济增长了1.1%，而第一季度为1.0%。正如预期的那样，家庭支出是主要驱动力，增长了4.7%，是自2012年第二季度以来最强劲的增长。然而，这一增长在很大程度上反映了零售销售在第一季度大幅下滑后的复苏。

这种增长可能不会在第三季度重演零售2月至6月的销量似乎正在下滑，这是自2010年以来持续时间最长的月度环比增长。6月份经季节性因素调整后的0.2%是自1月份以来的最低水平。将于9月13日公布的7月份零售销售数据可能会显示出第三季度私人消费增长可能会放缓多少。从7月5日起，汽油价格下降5%，应该会推动零售销售，尽管8月和9月的增长意味着这种刺激可能是短暂的。

更高的运输价格意味着7月份消费者价格指数同比下降4.6%，创下5年来的新低。不过，这要看是否强者农业第二季度的表现转化为第二季度较低的食品价格。疲软的零售销售环境和通胀在下半年徘徊在澳大利亚央行3-6%区间的中点附近，可能会刺激央行提前降息。但这种宽松的货币政策最早要到2018年底才能提振国内需求。

下半年的经济增长不太可能从扩大信贷中获得太多支持。私营部门信贷增长今年已经停滞在目前6%的通货膨胀率附近。它很可能需要降低利率才能恢复到2012-15年10%的利率水平。情绪指数显示，投资将继续低迷。

预计第三季度经济将出现疲弱甚至负增长的另外两个原因，来自于农业和农业的贡献矿业开云体育PT电子部门。第二季度农业环比增长33.6%，为整体经济增长贡献了0.7个百分点，而在2015年和2016年因干旱而萎缩后，第一季度的增幅为0.5个百分点。

采矿业继第一季度增长13.1%后，第二季度增长3.9%，分别为整体增长增加0.3和0.7个百分点。BI Economics此前曾解释称，在铂价跌至10年低点之际，铂金公司第一季度产量的增长是为了弥补管理费用。这是不可持续的。事实上，第二季度采矿业的增长完全反映了第一季度的影响，月度数据显示整个季度都处于下行轨道。

7月份的矿业产量将于9月7日公布，但由于第二季度的下滑，即使月度数据出现好转，该行业似乎也不太可能为第三季度的增长做出贡献。随着Sibanye Gold等大型矿业公司计划削减在南非的亏损业务，以提高盈利能力，并为在市场上筹集资金创造条件，中期内产出可能继续萎缩。开云app官网入口开云体育app下载手机版官网

制造业产出数据将于9月7日发布，在6月份环比持平后可能有所改善。尽管如此，在经历了前三个季度的收缩之后，该行业在第二季度增长了1.5%，不太可能成为第二季度增长的推动力。这是因为疲弱的国内需求很可能会抵消国外需求改善带来的潜在积极影响。

综上所述，第二季度经济恢复增长不太可能预示着南非命运的显著变化。开云体育app下载手机版官网2018年的实际GDP增长可能仍低于人口增长。疲弱的采矿业、制造业和零售业数据可能促使澳大利亚储备银行下调2018年实际GDP增长预期，目前为1.2%。这将增加日本央行在9月21日货币政策委员会(Monetary Policy Committee)会议上再次降息的可能性。

Mark Bohlund和Jamie Murray是彭博智库的分析师。