这是一个艰难的一年尼日利亚和布哈里总统的政府。这个国家的经济已经饱受全球石油价格的下跌,复苏在尼日尔三角洲武装对石油生产水平有相当大的影响。与此同时,外国投资水平下降,外汇短缺造成流动性危机,在很大程度上源自政府僵化的努力支撑陷入困境的奈拉,防止通胀飙升。

这个国家已经陷入最严重的衰退。信心减弱,进一步表明非洲最重要的经济强国之一,上周该国银行的评级下调数基于信心下降政府救助他们的能力在发生银行业危机开云体育app下载手机版官网。

企业是悲观的,我们相信未来几个月可能会变得更糟而不是更好的考虑到当前的经济和政治条件。但我们也认为,经济危机的深化将迫使更多激进的改革,相应的有希望的微光,可能会改变尼日利亚的经济命运的轨迹和长期治理前景。

经济危机暴露出了尼日利亚本身的损失,泄漏和低效的系统功能失调的状态,受到腐败和管理不善。执政党APC的来之不易的改革使命无疑失去了它的一些辛对艰难的经济条件的约束党继承2015年上台,和政治体系的现实仍充斥着既得利益和衰弱ethno-regional竞争。之间发生的一场战争被那些寻求结构性改革和增强纪律,和那些使用现状进一步自己的商业和政治利益。还有待观察谁会出现在上面,但至少仍有一些谨慎乐观,政府可能会实现,因为它试图重振经济,恢复市场信心。

艰难的2015年之后,钱已经开始耕作回新兴市场在经济停滞和低增长的发达国家。和38万亿美元左右坐在经合组织市场获得1%的回报或更低,尼日利亚提供了重要的机遇,国际资本是否能够恢复信心。在这方面,我们相信政府处理三个因素将要解决的关键“滞胀”的当前状态和塑造尼日利亚的更广泛的政治和经济前景:

• 在尼日尔三角洲与利益集团的谈判
• 外汇政策
• 举债项目、基础设施投资和经济刺激。

在这个报告中,我们探索的动力在起作用这三个领域。

麻烦在小溪:不安全感在尼日尔三角洲

布哈里的2015年大选胜利了尼日利亚的政治体制的核心。16年后PDP国家主导地位不断上升的不满政府表现不佳和腐败,加上一个对齐的多元化政治利益的核心APC的里程碑式的胜利。但是国家之间的权力斗争的主要ethno-regional权力集团也播下的种子反对派的胜利。有争议的总统古德勒克·乔纳森导致观念,政治权力——而且,经济控制,越来越被南方阴谋集团垄断乔纳森。这种动态是布哈里的核心成功转移到集会Hausa-Fulani北部和西南部约鲁巴人执政当局。然而这种动态再次磨ethnoregional身份在尼日利亚的政治。

布哈里的政府不可避免地由北部和西南部网络给他力量。有一些明显的例外,它缺乏重量级人物来自尼日尔三角洲和东南部博社区,其中大多数仍与PDP一致反对。减少政治影响力和人脉网络的三角洲和东南不断加剧的政治紧张,导致基层和复兴的倔强。

这一趋势最明显的迹象已经出现在去年的尼日尔三角洲复仇者(NDA)。NDA是一个有组织的武装组织,轰炸了几个产油地区的石油管道。尼日尔三角洲位于西部轴,该集团的攻击——特别是Forcados和Escravos干线——相对复杂和手术,导致成千上万的桶生产损失,但有限的人员伤亡。在今年早些时候的峰值,多达50%的尼日利亚石油生产国家金库失去了很大代价。

但NDA不是孤立地操作。事实上,有许多小型网络和社区民兵已变得更加直言不讳的小溪三角洲近几个月来,虽然局部社会问题仍然显著,特别是在Forcados管道路线。同时,NDA的政治诉求也从高级尼日尔三角洲政治掮客感觉获得更广泛的支持,政府需要做更多来支持该地区的发展需要。

毫无疑问政府认识到解决的战略重要性在尼日尔三角洲武装问题,并感受到了经济影响。减少生产花费了数十亿美元,加剧了本已糟糕的经济形势。但是它一直在努力之间果断而有建设性的问题。

回应是第一次收取石油部长伊曼纽尔Ibe Kachikwu直接与NDA谈判,并根据部长的谈判,安排高层会议在阿布贾布哈里领导的总统代表团之间的11月2日,代表团高级代表的尼日尔三角洲埃德温·克拉克和迪米阿拉贝等。多希望放在这个对话,但最初的迹象尚未承诺。在会谈之前,Kachikwu宣布成立100亿美元的重建基金对尼日尔三角洲,但这是频传的建议安排国家石油收入的13%推导产油国将回顾。也不清楚这个100亿美元的基金将资助,政府认为钱主要来自私营部门,这通常显示有限的热情在处理敏感的名誉和金融风险开发项目在该地区没有明显的政府支持。尼日尔三角洲的代表也不幸的公告是有限的——如果有的话——咨询、和不同意的一些计划。与此同时,三角洲代表团参加总统会议发表了一份冗长的清单,列举的要求建议不切实际的期望。

双方似乎离开会谈内容,和个人竞争在谈判各方进一步把水搅得更混。后续管道爆炸的NDA去显示,不太可能会迅速解决,他们可能会寻求进一步把螺丝在圣诞节前进一步升级的直接干预,因为他们不相信政府正在解决的问题。

尽管政府显然意识到需要解决一个高度战略问题,他们可能不会把它的顶部列入他们的工作重点。从中期来看,布哈里要求追加预算支持三角洲计划甚至延长资助激进的特赦计划于2009年发射升空,得分一些成功减少不安全的小溪。虽然这种事务类型的短期解决方案可能会继续承担一些水果,一种更健壮的和平与发展战略是至关重要的。在这方面,一个更广泛的对话可能会在未来几周后最初的11月会议,但事情可能会变得更糟之前各方寻求更广泛的解决方案。

尽管仍有一些倡导更有力的军事方法,政府目前仍对三角洲的升级条件——尤其是考虑到敏感的政治支撑与区域的关系,不代表在联邦政府层面。然而,随着战斗可能升级,和一个正在进行的军事建立持续到明年,潜在的冲突变得更大。

尽管如此,和明显的缺陷在阿布贾第一次会谈,我们认为进一步的对话很可能和影响将是巨大的。挂着生产水平在1.1每天-1.8桶之间近几个月来,甚至生产恢复到先前的水平的每天2.2桶将数以百万计的额外美元回流到国家金库的时候他们是迫切需要的。

这是尼日尔三角洲周围的社会经济和政治条件,全面解决和结束所有武装暴力似乎不太可能。事实上,我们认为升级的风险攻击战略基础设施重要的在未来几周。然而,这可以作为触发力更一致和建设性的对话,最终为更深远的三角洲发展计划铺平了道路。

饥饿的业务:外汇限制

也许在尼日利亚经营的最大的约束企业目前已经不能访问外国货币,尤其是进口货物,和利润汇回本国。货币政策一直是一个高度政治化的问题因为油价下降,与企业和政府之间的重大分歧的观点。

政府的外汇收入大幅下降以来,油价下跌,在持续的压力下将奈拉。然而,而不是让市场来确定它的真正价值,尼日利亚中央银行(CBN)试图挂钩率和支撑货币,不惜一切代价。在2015年和2016年的前六个月,这一战略侵蚀CBN外汇储备并严格限制进入外资企业的能力。政府进一步干预的努力实施进口限制推到平行市场更多的需求,加剧间日益加深的分歧的官方汇率和利率在平行市场交易。尽管重要约束这种情况放在企业和通货膨胀的影响开始,CBN州长Godwin Emefiele -布哈里的强烈支持抵制呼吁贬值和自由流通股,直到今年6月。

姗姗来迟,6月贬值最初表示欢迎,并帮助清除一些积压的外汇市场的需求。但是而不是允许自由流通股,CBN持续管理汇率的政策,只有新的奈拉压力和监管结构降低了投资者的信任。现在有多达六个正式的官方利率交易现货部分市场创造套利定价,而非官方的速率在平行市场远高于官方利率,爬回保持了一个高度不正常的系统。少数-经常人脉广泛的企业能够获得外国资本能赚大量的钱从往返和价格套利,一如既往地在这些情况下,有可能一个元素的政治和系统性勾结。但对大多数企业来说,除了一些积极成果增加本地采购,他们不得不转向更昂贵的外汇期权在平行市场,仍不足,或仅仅是缺乏外汇进口或利润汇回本国。

货币政策决策的时间和处理都严重打击了投资者的信心,并在很大程度上归咎于目前缺乏外国资本进入尼日利亚市场。投资者根本没有信心,他们的赚钱能力的国家,尽管普遍认为,另一个贬值将成为必要。呼吁Emefiele解雇的处理(和更广泛的行业缺乏信心)在很大程度上被置若罔闻。事实上,他的干预方法继续画的支持布哈里坚信在强势货币的重要性,是担心短期通胀影响,允许浮动的奈拉。维护一个在他的理由干涉主义立场,布哈里指出,6月贬值并没有减少压力奈拉。然而,短期的痛苦让市场来决定人民币价值是最终可能会抵消这将带来显著的好处在缓解外汇压力和促进贸易和投资。

现在,尽管一些行业评论员状态,政治围绕这个问题看起来未设置的变化,进一步影响投资者信心和约束业务。最近的监管干预已经扩展到包括办公室的逮捕德改变运营商销售上面进行尝试时表示价格进一步大幅收紧货币管制,与潜在的立法迫使任何人持有外国货币将在30天内或面临刑事制裁。

的情况在未来几个月可能会恶化,很可能事情会来一头,和政府的经济后果的手可能会迫使其强硬立场,尤其是在安全的外国债务支持的努力。双边和多边贷款机构的压力,结合公共财政和外汇储备的不断恶化状态最终有可能为这个改变,无论布哈里反对它。埃及之后,本月宣布了一项具有里程碑意义的浮动汇率多年的成功交易后,尼日利亚很可能效仿,但直到市场走势进一步对奈拉,因为我们认为它将在未来几周。

支出你的方式摆脱困境:公共债务的计划

为了应对经济不景气,布哈里宣布了一项雄心勃勃的计划推出重大资本支出计划资助主要由外债。2005年主要债务注销后,尼日利亚的债务与国内生产总值的比例仍然相对较低,在13.5%左右。尽管债务水平已经上升油价下降,偿债法案以来大幅攀升,有短期借款范围。此外,它是积极的,一些多边贷款机构在包的前面提供贷款优惠利率和时间表。然而,仍然存在重大问题的影响,这种级别的债券发行,因担忧政府有效地执行相关项目的能力。

政府收入的下降已严重制约政府的资本支出能力。经常性支出-政府运行成本占到近90%的2015年预算。这是2016年显著减少,政府一直在挤压的资金投资于其资本支出预算和预算执行是有限的。作为回应,布哈里已提出一项299.6亿美元的举债计划支出2016 - 18。这将主要是来自世界银行、非洲开发银行、伊斯兰开发银行、中国进出口银行和日本国际合作机构,发行欧元债券还计划在商业贷款开云体育app下载手机版官网利率。但仍存在着很大的问题在布哈里能否得到这个雄心勃勃的计划通过国会,它已经拒绝了建议一次。还不清楚什么优惠要求多边贷款机构将需要。最后,政府的记录和能力投资在一个高效和有效的方式为未来的增长和发展有好有坏,所以它将是至关重要的支出计划和实现强劲的组织和管理。

关于第一点,最初的债务计划上个月被参议院否决了。参议员来自反对党和执政党感到财政建议缺乏足够的细节和担心在前所未有的借款规模。还有一个更大的政治维度与议会与总统的关系证明的在相互不满的权力平衡和决策方法的每个身体。更密集的过程执行游说立法机构现在可能发生,由总统办公室牵头,与支持财政部长和部长的预算和计划。

与此同时,尽管一些主要的多边和双边银行正在与政府在债务谈判的支持,只有非洲开发银行正式承诺10亿美元的贷款。开云体育app下载手机版官网我们相信这些银行将希望看到更详细的资金将如何度过,和更多的保证宏观经济管理,包括重要的外汇问题。这可能是一个关键因素在最终转变政府的方法中,没有能力举债,尼日利亚可能仍然锁定在当前的经济困境。

最后一点在债务支出的质量是至关重要的。自上任以来,政府已做了一些非常积极措施改善国家治理和问责制。重要改革的实施国库单一账户,和实际上要求政府机构提交账户为了确保预算减少腐败和管理不善的途径提高透明度和问责制。然而,仍有明显的低效率和功能障碍的国家将阻碍投资收获质量结果的程度通过有效执行。此外,政府改革的意愿和能力做出艰难的决定在简化公共部门仍会是有限的仍然是一个高度敏感的政治问题。因此,债务提高在未来几个月肯定会促进尼日利亚经济,即使没有实现的全部总和299.6亿美元。但它不太可能希望变革发展的灵丹妙药。

结论:信心是关键

布哈里的成果管理办公室从其军事收益对博科圣地在东北重要的机构治理改革已经淹没了更广泛的经济政策的经济不振,有时任性的处理。之间仍然是一个明显的断开连接不同的总统办公室,内阁和议会已增加了不确定性,并提出质疑政府在尼日利亚摆脱艰难的情况下性能。

商界的气氛是闷闷不乐的,确实如此。这是一个痛苦的时期很多人推到墙上了流动性的危机引发的油价下跌。虽然我们预计艰难的几个月里,有几个优点,也可以从这种情况。

部分原因是现任政府的政治使命,部分由于发现自己的经济现实,尼日利亚将继续见证改革,改善治理、透明度和问责制。从高度失调和政治化的石油行业新技术产业和商业,这可能是变革的影响。从来没有一个政府如此致力于支持多样化的经济,这将提供巨大的增长和发展的机会,这需要耐心,但提供价值。

但最重要的是,企业不能忽视的国家的长期基本面无与伦比的资源和在非洲的市场潜力。开云体育app下载手机版官网尼日利亚在许多领域继续挑战和失望。和过去的几个月里已经暴露的一些困难和复杂,操作容易波动的市场和功能障碍。但是它经历了阵痛,尼日利亚此举仍然是一个国家有足够的活力,资源和机会看到它再次上升的骨灰最经济困难的章节。

这种明显的潜力仍非常明显,恢复投资者信心和重振经济的命运在明年之前将至关重要选举政治再次蠕变到2018年。政府一直在缓慢发日期和并不总是显示的类型有远见的和决定性的领导需要扭转经济。我们的信念是,一段时间的冲突和不确定性,在未来几个月将最终为功能更强大和更经济,从2017年代中期开始改善的前景。

罗迪巴克莱是情报和分析团队负责人开云体育app下载手机版官网africapractice泛非风险咨询和战开云体育app下载手机版官网略通信公司。它建议的一些最大的机构,企业和投资者在整个非洲大陆,帮助他们理解复杂的政治和商业动态,和管理挑战与要求之间的关系和重要的观众包括监管机构、媒体、资本市场、客户和开云体育app下载手机版官网供应商。自公司成立于2003年,它支持进步和雄心勃勃的领导人改变非洲的组织和加速增长和发展。开云体育app下载手机版官网

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