6月3日星期五晚上，标准普尔(S&P)评级服务公司将发布其对南非主权信用评级的最新评估。开云app官网入口开云体育app下载手机版官网主权国家是一个独立国家的国家政府，控制国家财政和经济管理。需要明确的是，主权评级评估的不是国家及其经济，而是负责管理国家并能够发行金融工具的公共实体。

2015年12月，标准普尔对中国进行了评级开云app官网入口主权“BBB-”(可能的最低投资级评级)，展望为负面。这一负面立场很大程度上与标普认为，与2016-17年的预测相比，中国经济增长可能不及预期有关。该国评级的任何下调都将使南非政府处于非投资级领域，通常被称为“垃圾级”。开云体育app下载手机版官网

穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)最近评论称，它认为南非的经济增长在2016年达到低谷后将逐渐加强，而标准普尔在决定南非是否应该保持其投资级评级时，可能也会对这个问题持有同样的看法。开云体育app下载手机版官网然而，去年12月，标普列出了其他令人担忧的问题，包括处境艰难的国有企业对公共部门资产负债表构成的风险、财政灵活性可能下降以及外部失衡加剧。

分析人士认为，评级下调的直接后果将是汇率走弱，当地股市下跌，政府债券收益率上升。根据南非储备银行(SARB)最近对70个国家开云app官开云体育app下载手机版官网网入口的研究，被降级为非投资级可能会使主权国家的短期外币借款成本增加80个基点。事实上，几十年来，评级在固定收益资产的定价和向投资者推销方面发挥着重要作用。

如果南非本周被下调开云体育app下载手机版官网至非投资级，需要多长时间才能重新获得失去的投资级评级?考虑到三大评级机构——标准普尔(S&P)、惠誉(Fitch ratings)和穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)——在过去30年里对主权国家的评级，有15个国家的投资级评级被撤销，但随着时间的推移又得以恢复。这些国家包括(按字母顺序排列)哥伦比亚、克罗地亚、匈牙利、冰岛、印度(两次)、印度尼西亚、爱尔兰、韩国、拉脱维亚、罗马尼亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、泰国、土耳其和乌拉圭。

评级下调的原因大致可分为四类:

• 经济恶化(哥伦比亚、匈牙利、印度、拉脱维亚和罗马尼亚);
• 不可持续的宏观经济失衡(印度、斯洛伐克和斯洛文尼亚);
• 国内货币、金融或银行危机(克罗地亚、冰岛、爱尔兰、泰国、土耳其和乌拉圭);而且
• 直接由邻国或区域影响(印度尼西亚和大韩民国)造成的货币、金融或银行危机。

这些国家不同的经验表明，重新进入投资级俱乐部平均需要7年时间。克罗地亚、冰岛、爱尔兰、韩国、拉脱维亚和斯洛文尼亚等国在三年或更短的时间内就做到了这一点。与之相反的是，哥伦比亚、印度、印度尼西亚、土耳其和乌拉圭等国花了10多年时间才完成评级，这取决于涉及的是哪家评级机构。

关于恢复投资级评级的国家的策略和叙述大致可分为六类:

• 财政整顿和/或紧缩(匈牙利、爱尔兰、拉脱维亚、罗马尼亚和斯洛文尼亚);
• 重大的经济和政治改革(哥伦比亚、印度、印度尼西亚、土耳其和乌拉圭);
• 外部和财政脆弱性下降(印度和泰国);
• 债务重组和经济政策改革(大韩民国);
• 私有化在私人/半国有公司的主权股份(克罗地亚);而且
• 新当选政府的积极干预(冰岛和斯洛伐克)。

如果南非很快失去投开云体育app下载手机版官网资级评级，它将需要很多年才能收复失地。这至少需要经济和政治领导人的共同努力。然而，复苏之路并非一帆风顺，回到投资级评级并不能保证保持这一地位。例如，穆迪在1991年将印度降级至非投资级，然后在1994年又将其调回到投资级。1998年，穆迪再次将评级下调至非投资级，2004年又上调了评级。

克里斯蒂·维尔琼(Christie Viljoen)是毕马威南非公司的经济学家。开云体育app下载手机版官网