portfolio manager通过卡文奥斯本Old Mutual投资集团(MacroSolutions)

我们已经重新访问非洲各国自2021年底以来,迫使电晕后中断。开云体育app下载手机版官网最近轮到尼日利亚和加纳。南非和尼日利亚之间的每日航班是过去的事了,所以我们飞进尼开云体育app下载手机版官网日利亚和加纳在本周晚些时候飞回家。

尼日利亚是非洲人口最多开云体育app下载手机版官网的国家,据估计,有超过2亿人。六分之一的非洲人是尼日开云体育app下载手机版官网利亚。与我们最近去内罗毕肯尼亚和开罗埃及几乎没有明显的变化,天际线(的主要商业城市拉各斯)因为我们的最后一次访问。拉各斯看起来、感觉和似乎是典型的低效率的方式操作。它开始与签证申请…支付高昂的手续费后,一个签证在一周内发布。其他签证花了四个星期,这是只有在提交额外的文书工作未列出的应用程序。

不过,据说,这是更好的比“落地签证”选项,最近被用于南非。开云app官网入口开云体育app下载手机版官网经验告诉我们坐尽可能接近飞机上的门,然后运行在闷热的出发大厅,以确保你接近前面的队列在移民大厅日志果酱。在护照控制得到处理后,然后到parkade找到司机,最后坐在周日晚上10点堵车试图退出停车场。

关于外汇

我们的资金无法回笼现金从尼日利亚Covid以来。所以,我们访问的目的不仅仅是获得的见解如何投资企业上市交易,但是,重要的是,也让当地人民对人民币的看法。

像许多其他非洲货币,尼日利亚奈拉开云体育app下载手机版官网的管理。尼日利亚官方汇率Covid开始以来一直稳定在1美元兑420奈拉(₦)。虽然有一些企业和组织访问他们的一些外汇需要以这种速度,投资组合投资者排除在官方市场。为了反映货币的挑战,理发应用于尼日利亚持有的基金。隐含利率上涨通过观察两地上市的公司的价格。转让股票从拉各斯注册到伦敦证券交易所注册是一个透明的通道组合投资者可以访问。尼日利亚两个关键双重上市企业:

• 石油和天然气业务称为Seplat

• 非洲电信Air开云体育app下载手机版官网tel非洲,这是一个锅。

最近几个月,隐含汇率疲软到₦1000美元。这意味着理发的60%左右。2021年的大部分时间里,发型是在30 - 35%之间,或一个汇率₦500₦600美元。

在拉各斯机场着陆后,办公室de变化提供₦653每一美元;当我们离开三天后在₦率700。每一秒在机场外的人群提供改变现金——10年前往尼日利亚,我从未如此被货币吹捧骚扰。仅这一点就表明货币形势比2016年的水平。街上率,在我看来,更多的反射比自由市场隐含的两地上市股票,而贸易每天不到100万美元。事实上,企业正在访问我们见面替代渠道和报告他们的混合利率交易₦500₦600每一美元。

功能失调的官方货币市场的原因之一是,尼日利亚的财政赤字(收入少收集其费用)在其历史上的最高水平。这意味着政府支出超过收集。问题是两岸的方程…

收入…

尼日利亚的收入基础仍非常集中,与石油税收占80 - 90%。虽然石油价格在高位,尼日利亚的生产水平已从2到220万桶。事实上,尼日利亚的输出甚至低于其欧佩克配额减少180万桶。

支出

更紧迫的财政赤字的原因是燃料补贴和利息成本。尼日利亚可能是一个大原油生产国,但它的炼油厂目前功能。这意味着尼日利亚进口精炼燃料。虽然已经讨论,试图阻止燃油补贴,削减补贴的决定太敏感了,迄今为止已成功。

我们在参观时,汽油被便₦165每升。在街上₦650美元的汇率转换至约0.25美元。柴油(用于运输)售价近800₦每升或汽油的近五倍。25摄氏度每升,尼日利亚是不仅提供尼日利亚与汽油,但整个地区。一个熟人我们见面说,他可以买汽油每升₦165,支付₦150的贿赂,₦150在运输成本然后出售汽油在科特迪瓦₦每升200的利润。从另一个角度看,科特迪瓦的商业中心1000公里从拉各斯和需要跨越三个边界:贝宁,多哥和加纳。

据估计,尼日利亚进口燃料,实际上是消耗的两倍。补贴成本约₦1.2万亿每个月。在官方汇率,这是大约25亿美元,同时并行率每月约17亿美元。的另一面是,消费者通胀压力降低,不像在世界其他地方的燃油成本上涨是由消费者。

最新的财政我们在尼日利亚的周公布的数据显示,今年前4个月(2022年1月至4月),仅收入感兴趣的背后是50%的预算和成本超过了收入收集。这意味着尼日利亚不得不借钱来支付燃料补贴和工资。

激励是不足以解放官方汇率。如果连接人们可以购买美元的官方汇率₦420,然后卖到₦600或700年₦平行市场,实现利润180₦₦280每一美元,为什么你想要改变吗?尼日利亚人得到四个旅游每年分配和平均每年海外学费分配(2 x 15000美元)官方汇率,所以有很多方法对于大多数人意识到获得的同一轮跳闸。

小的改变…

而在拉各斯机场和一般基础设施还没有改变,一件事情改变了态度。在过去当地尼日利亚人非常自豪和兴奋的机会在这个国家。

这一次,但是,每一次讨论和会议的主题包括加拿大。我不确定如果需求进入加拿大有放松但似乎许多尼日利亚人移民加拿大,移民过程中或正在考虑它。定期公司说他们正在失去人才,似乎缺乏进展,高通胀和较弱的街头汇率是影响生活在拉各斯。

那么,怎么做?

作为投资经理,我们不能简单地从尼日利亚到加拿大切换(虽然平心而论,有时刻我曾希望这是可能的!)。钱是困在国家,直到外汇情况改善。我们已经探索出一些企业投资者使用的渠道,但是文书工作一直是不可逾越的。

幸运的是,有表现良好的企业投资。投入成本上升是伤害水泥和消费者业务利润率,正当需求复苏Covid大流行。利率现在捡(尽管他们仍然低于没有政府干预),所以他们应该支持银行业的盈利增长。MTN尼日利亚,现在在尼日利亚和最高的商业价值已经过去几个季度提供令人印象深刻的增长。最近被授予移动支付牌照,MTN正在投资于其网络。这一点,随着燃料价格的上涨(大多数塔运行发电机)意味着利润率现在承包经过一段时间的扩张。

前景

尼日利亚总统选举定于2023年2月。的心情,当我们在那里时,经常被描述为一个“只能变得更好”。候选人都是考虑更多的业务比现任总统布哈里友好。但是我们以前听过更多的业务友好的视图在非洲和它没有总是上演希望。开云体育app下载手机版官网两位候选人都有问号,他们的巨额财富。因此打击腐败和国家的总体效率低下,如果有的话,将是一个表面上,而不是实际的优先级。我们能期待的最好结果是,外汇冻结处理,恢复石油生产是晋升。

在这次旅行之前,我们曾希望外汇形势将与2023年2月选举畅通。财政状况和硬通货短缺的程度比以往更加令人担忧。如果食品生产商没有得到优先进行外汇投资组合投资者不太可能功能货币是可用时。进一步说,一个潜在的时机改变央行行长,现任总统三到四个月才任命议会当选后,意味着我们不得不把我们的预期的货币改革的几个月。同时,我们使用的是一个非常保守的利率值尼日利亚也不担心进一步贬值。

这篇文章最初发表的Old Mutual投资集团。