本文节选自莱坊开云体育app下载手机版官网非洲的视野报告。

当一只封闭式基金达到其生命周期的终点时，成功通常以收入和资本增值来衡量。但对SilverStreet Capital的经理们来说，事情不止于此。

这家非洲开云体育app下载手机版官网农业专家正在评估其Silverlands I投资组合的选项。Silverlands I投资组合是2011年推出的非洲大陆最大的农业投资基金。该公司在南非、纳米比亚、斯威士尼、赞比亚、坦桑尼亚、肯尼亚、乌干达和莫桑比克的投资包括加工、初级生产、牛肉和家禽资产。开云体育app下载手机版官网

SilverStreet的目标是为投资者寻求有吸引力的回报，同时实现实质性的积极社会、环境和气候影响。他们投资团队的副总监克里斯•德拉弗斯(Chris Dravers)表示，他们的客户迫切希望了解他们的投资带来的影响结果以及回报。

德拉弗斯的同事、SilverStreet的环境、社会、治理(ESG)和影响分析师卢克•洛斯利-威廉姆斯(Luke Lowsley-Williams)强调，这些社区福利与其说是该基金业绩的副产品，不如说是其不可或缺的一部分。他表示:“通过投资构建或修复价值链，可以释放出一波影响。”“通过解锁价值链，企业可以从规模扩大中受益，小农也可以从获得更好的投入、培训和市场等方面受益。这使得企业能够在积极影响的同时增长。未来30年，世界人口增长的大部分将发生在非洲，这为满足需求、减少贫困和减轻对气候和环境的负面影响提供了独开云体育app下载手机版官网特的机会。构建有效的农业价值链是实现这一目标的必要条件。”

SilverStreet认为，在非洲的投资最好集中在该地区最重要的粮食生产者——小农，他们及其家庭大约仍占撒哈拉开云体育app下载手机版官网以南非洲人口的60%以上。小农通常种植低价值的自给作物，与全球平均水平相比，其产量非常低。他们也是这些经济体中收入最低的群体。

“这些农民有很大的能力提高产量。为了提高生产力，小农需要高质量的投入，如高产杂交种子;农场支持，例如保护性农业技术培训;以及高价值产品的市场，”Lowsley-Williams说。“通过提高产量，小农农场可以实现物质生产力的提高，一些重要作物的产量可能翻一番。通过修复价值链，向小农提供技术援助，并为高价值作物提供市场，收入可以大幅增加。”

增加价值

德拉弗斯说，在决定向何处分配资金时，“农场门”前和“农场门”后的机会往往是决定因素。“我们尤其在寻找那些拥有巨大增长潜力的不完整价值链。”

该基金重振了坦桑尼亚家禽行业，该行业曾因品种表现不佳和饲料质量低而受到阻碍。作为鸡饲料蛋白质的主要来源的大豆，坦桑尼亚没有种植，因为那里没有大豆加工设施。这阻碍了家禽价值链，而是依赖于受沙门氏菌影响和不可持续的捕捞。

为了解决这个问题，SilverStreet向坦桑尼亚Silverlands投资，建立了该国第一个大豆加工厂和一个大型饲料加工厂。这使得周围的小农可以生产大豆，一种高价值作物，加工成改良的家禽饲料。然后引进了新的现代和更高效的家禽品种，特别是双重用途和自由放养的萨索品种，并作为日龄小鸡出售。

银地发展了一个由18个分销中心组成的全国网络，为300多名代理商提供服务，并通过银地家禽培训中心、在线门户网站和全国推广官员团队向小农提供技能转让。该业务从零开始迅速发展，目前直接使11.6万小农受益。其中包括15,300名向该公司供应大豆的粮食小农和100,400名家禽小农。从2013年的零销售到2020年，超过4.3万吨饲料和1100万日龄雏鸡被售出。

Lowsley-Williams指出:“我们为小农的利益解锁了整个价值链，提高了当地蛋白质的供应，最终为我们的投资者创造了有利可图的投资。”

风险管理

影响投资的方法也有助于减轻在非洲经营的一些挑战，德拉弗斯喜欢将这些挑战分为两部分:宏观经济和政治相关的风险;开云体育app下载手机版官网还有执行风险。

“降低宏观相关风险首先要仔细选择国家，我们已经开发了一个定量但带有主观覆盖的风险评分系统。我们在投资评估过程中花了大量时间寻找最佳地点，不仅要考虑气候因素，还要考虑良好的基础设施和良好的市场准入。

“例如，我们在纳米比亚南部一个独特的地方种植鲜食葡萄。它不仅有很强的气候优势，没有霜冻或冰雹，而且在全球供应有限的圣诞节前窗口期，我们可以从欧洲超市客户那里获得更高的价格。”

为了管理与政治有关的风险，某些业务由美国开发金融公司和世界银行下属的多边投资担保机构提供政治风险保险。

德拉弗斯说，产生真正的社会影响也有助于降低风险。“为当地社区和小农提供积极成果，使我们得到政府的支持，他们理解发展农业部门和引进私人投资的重要性。”

德拉弗斯认为，在风险管理方面，配备具有丰富行业经验的顶级管理团队是帮助克服大多数挑战的关键缓解措施。“在更难运营的国家，寻找顶尖人才可能更具挑战性，但我们努力确保我们在各个层面都有合适的人才。”

未来的计划

出售Silverlands I基金所拥有的业务为投资者提供了从SilverStreet团队的工作中受益的机会，但将有一个严格的审查过程，以确保投资者拥有相同的精神。德拉弗斯表示，虽然个别企业可能会引起某些方面的兴趣，但创造价值的真正潜力在于整体。

“当投资组合开始时，我们的思考过程不仅仅是关于个人机会，而是关于创建一个根据行业和地域多样化的资产平台。这是为了管理基金风险，同时也为了发展一些能够吸引更多买家和投资者的规模。我们相信，对于志同道合的投资者来说，这是一个很好的机会，可以在这个平台上建立一个单一的区域农业综合企业。”

SilverStreet还在继续部署其成立于2016年的第二只基金Silverlands II，迄今已进行了三笔投资，一笔投资于赞比亚的种子行业，一笔投资于纳米比亚的鲜食葡萄和椰枣业务，另一笔投资于区域家禽业务。