最近，在霍根路伟律师事务所(开云体育app下载手机版官网Hogan Lovells)在伦敦主办的非洲论坛上，出现了一些共同的、积极的主题:非洲是一个充满无限可能性和机遇的大陆;开云体育app下载手机版官网非洲拥有丰富的自然和人力资源，可以为所有非洲人的利益而加以开发;由于各种原因，许多非洲国家的可投资性有所提高，包括成熟的银行开云体育app下载手机版官网、金融和法律机构，投资友好型政策和监管框架，以及表明政府支持可持续基础设施和发展的国家发展计划。

那么，为什么在对非洲投资普遍持积极态度的背景下，会提出这样的问题开云体育app下载手机版官网矿业自然资源行业，正变得不可投资?

首先，对非洲投资的积极看法并不总是延伸到采矿和自然资源领域。开云体育app下载手机版官网虽然利益相关者经常承认，一个国家的采矿和自然资源可以为增长、发展和转型做出有意义的贡献，但越来越多的人质疑采矿对环境、东道国社区、社会结构、旅游等行业农业与采矿和选矿作业带来的利益相比。随着关切声音的增加和发展，采矿和选矿作业所产生的利益可能会受到进一步的质疑。

其次，近期矿业政策和监管发生了变化坦桑尼亚和南非开云体育app下载手机版官网使人们尖锐地关注与坦桑尼亚等所谓前沿市场和南非等新兴市场有关的投资决策的脆弱性。开云体育app下载手机版官网

随着可投资前沿市场(通常规模小于新兴市场且流动性较低的股票和债券市场)数量的减少以及南非等新兴市场的投资不稳定，这两个国家最近发生的事件更令人担忧。开云体育app下载手机版官网

坦桑尼亚总统约翰·马古富力于2017年7月3日签署了《2017年自然财富与资源法案》和《2017年自然财富与资源合同法案》。坦桑尼亚议会在短短几周内迅速通过了这些法律，这些法律对在坦桑尼亚投资的外国公司产生了深远的影响。坦桑尼亚是非洲大陆最大的黄金生产国之一。

在坦桑尼亚的黄金采矿业有广泛的投资，其中很大一部分投资集中在探矿作业上，这当然对将来建立可转化为矿山的管道至关重要。这些投资者中有许多是在澳大利亚上市的，在马古富力总统宣布颁布这些法律后，澳大利亚证券交易所采取了严厉的步骤，暂停了各种初级矿业公司的交易。新法律带来的不确定性可能会对这些专注于勘探的初级矿业公司产生相当大的影响，这将使融资活动极其困难，如果不是不可能的话。如果一家公司的矿业资产所有权面临风险，这可能会吓跑潜在投资者，并使现有投资者极为谨慎。

坦桑尼亚新立法带来的主要变化包括:

• 坦桑尼亚政府被赋予与跨国公司重新谈判或解除现有采矿合同的权利
• 国家将被要求拥有至少16%的矿业项目
• 提高出口特许权使用费
• 如果政府认为转让价格过低，坦桑尼亚政府可以拒绝矿业公司的估值，坦桑尼亚政府有权以矿业公司宣布的价格购买矿石
• 国际仲裁的权利被取消
• 坦桑尼亚政府还在推动矿业公司在达累斯萨拉姆证券交易所(Dar es Salaam Stock Exchange)强制上市，这将带来复杂性，尤其是因为能够参与公开发行的投资者群体可能很小。

虽然在坦桑尼亚投资的跨国矿业公司继续与坦桑尼亚政府打交道，但一些跨国公司已宣布与坦桑尼亚政府存在争议，并将这些争议提交仲裁。这一切对坦桑尼亚的矿业部门都没有好处。

2017年6月15日，南非矿业部长Moseb开云app官开云体育app下载手机版官网网入口enzi Zwane发布了“审查了南非矿业和矿产业广泛的黑人经济赋权宪章，2016年″开云app官网入口开云体育app下载手机版官网(“采矿章程3”)。

人们的反应是迅速的、戏剧性的、影响深远的。据估计，在此消息宣布后，南非矿业股票市值损失了约500亿兰特(合38亿美元)，兰特贬值，代表大多数矿业公司的南非矿业商会(Chamber of Mines)对兹瓦内部长提起了法律诉讼。质疑的理由是部长的权力和职能的核心根据采矿立法和宪法采矿章程3．

虽然Zwane部长将法律挑战称为反转型，但矿业商会和其他代表矿业利益的机构始终表示，矿业致力于转型，矿业已通过实施适当的转型方案-包括通过社会和劳工计划(这是矿业法规定的要求)，表明了其承诺。但是《采矿宪章》中的目标必须是可实现的、可持续的，而且时间表应该考虑到采矿业发现自己在不久的将来会有更多的工作岗位流失的现实(虽然数字有所不同，但建议是，在过去的三到五年中，该行业已经失去了超过8万个直接工作岗位。南非多家矿业公司开云app官开云体育app下载手机版官网网入口最近宣布了进一步裁员的提议，直接裁员人数可能超过2万人)。

采矿章程3对采矿章程以前版本下的转换要求作了重大修订。主要变化包括以下内容:

• 新的探矿权持有人必须拥有至少50%的股份，外加一名黑人持股
• 一个新的采矿权持有人必须拥有至少30%的黑人股份(从之前的26%提高)
• 黑人在新采矿权中30%的股份必须分配给三个受益人，即至少8%的员工持股计划，至少8%的矿业社区以社区信托形式持有，至少14%的黑人经济赋权企业家
• 在员工持股计划中，矿业社区至少有8%的股权由社区信托持有，黑人经济赋权企业家至少有14%的股权
• 新的采矿权持有人必须在任何给定的财政年度向黑人股东支付至少1%的年营业额，然后再向持有人的股东支付任何分配
• 虽然“一次授权，永远授权”的原则得到了有限的认可，但除非历史上的黑人经济授权交易达到了26%或更多的黑人持股，否则历史交易不被承认
• 如果历史上的黑人经济赋权交易得到认可，持有人必须在12个月内将黑人持股比例从现有水平提高到至少30%;
• 即使采矿权持有人在2017年6月15日保持至少26%的黑人持股，该持有人也必须在公告发布之日起12个月内将其黑人持股增加到至少30%采矿章程3；
• 规定了与采购、供应商和企业发展有关的最低要求。持有人必须将至少70%的矿产采购总支出用于南非开云app官网入口开云体育app下载手机版官网制造70%的货物被分解成特定的要求。服务总支出的至少80%必须来自南非的公司，这80%将被细分为特定的要求;开云app官网入口开云体育app下载手机版官网
• 外国供应商(外国控制和注册的公司，向南非矿业和矿产工业提供矿业产品和服务，至少没有4级DTI代码BEE状态，25%加一票黑人所有权)必须将其从当地矿业公司产生开云app官开云体育app下载手机版官网网入口的年营业额的至少1%贡献给矿业转型与发展局;
• 增加了就业公平目标，从董事会层面到核心和关键技能都有明确的要求。

在矿业商会和兹瓦内部长进行谈判后，兹瓦内部长同意暂停谈判，出现了一线希望采矿章程3等待由矿业协会发起的法律挑战的结果。然而，在接下来的一周，Zwane部长宣布，他打算发布一份通知，暂停所有新的勘探和采矿权的申请，暂停勘探和采矿权的续期，并根据2002年第28号《矿产和石油资源开发法》(“MPRDA”)第11节的规定获得部长同意(总结，如果权利或权利中的权利或利益要转让或控制权发生变更，需要部长同意)。

部长表示，他打算根据MPRDA第49条发布暂停通知，该通知赋予部长权力，在考虑到国家利益、有关矿产的战略性质和促进国家矿产资源可持续发展的需要的情况下，发布禁止在特定时期内勘探或开采某些地理区域或某些矿产的通知。

广泛表达的观点是，部长意图发布一份笼统的通知，超出了《民族复兴和发展法》第49条规定的权力。诉讼再次发起，在发表本文时，关于暂停通知的状态存在不确定性。

积极的一面是，各行各业的利益相关者，包括采矿业最大的、公认的工会，都公开反对Zwane部长的行为，人们普遍要求他辞职或解雇。

但是，这当然不能补救南非采矿业所处的动荡，大规模的失业迫在眉睫。开云app官网入口开云体育app下载手机版官网

虽然南非和坦桑尼亚的开云app官开云体育app下载手机版官网网入口采矿业正处于动荡之中，但这并不意味着非洲是不可投资的。开云体育PT电子

开云体育app下载手机版官网非洲的采矿业规模巨大，而且往往十分繁荣，提供了数以百万计的就业机会。它也是大量外国直接投资的来源，采矿部门仍然是许多非洲国家国内生产总值的重要贡献者，并为这些国家的经济增长带来好处。开云体育app下载手机版官网

对某些贵金属的需求可能会继续增长，而对所谓的“电池金属”的需求将呈指数级增长。所有这些都为投资者创造了机会，前提是投资者对这些投资机会所面临的各种风险有适当的了解。

在很大程度上，非洲的可投资性可能取决于如何开云体育app下载手机版官网平衡对矿产资源日益增长的需求，同时解决跨国公司榨取价值却不为东道国带来利益的担忧，并确保采矿业务能够产生巨大的社会经济效益。

沃伦·比奇(Warren Beech)是约翰内斯堡霍根路伟律师事务所(Hogan Lovells)的全球矿业主管。杰西卡·布莱克·利文斯顿(Jessica Black Livingston)是丹佛霍根路伟公司(Hogan Lovells)负责采矿业的副总裁。