Eline Blaauboer她是Africa Tech Ventures开云体育app下载手机版官网的管理合伙人，分享了她为一家专注于非洲的风险投资(VC)基金筹集资金的经验和经验。

筹款需要时间

在2019年结束之际，我们积极回顾了前四年。2015年底，非洲科技投资公司(ATV)的概念诞生开云体育app下载手机版官网了。根据我们之前从几个小型基金投资非洲早期、快速增长、有影响力的公司的经验，我们认为需要一个规模更大的3000万至5000万美元的基金，能够从种子阶段投资到B轮，并在非洲初创企业生态系统中发挥催化作用。开云体育app下载手机版官网

2016年的大部分时间，我们都在做基金的前期营销和设计，接下来的每一年，我们都会重新评估我们的定位——有什么改变了，哪些基金进入了市场——并询问企业家他们的需求和挑战在哪里，亚视是否会解决这些问题。这个问题得到了肯定的回答，直到今天，我们慢慢但稳步地开始对ATV做出承诺。

创办基金和创业一样，都需要时间。但大多数时候你低估了时间。当我们与非洲后期风投基金的创始人交谈时，他们花了五年多的时间才完成第一笔交易，我们认为，“他们太早了，投资者还没有为非洲的开云体育app下载手机版官网风投基金做好准备。现在正是时候，我们应该能够更快地做到这一点。”

我们后来意识到，a)我们也太早了，b)要获得一个可扩展的基金，你需要更大的投资者，而非洲唯一具有风险偏好的更大投资者是发展金融机构(dfi)。开云体育app下载手机版官网c) dfi在投资前需要很长时间。

2017年，我们以1000万欧元签约了我们的锚定投资者欧洲投资银行(EIB)，其中750万美元可用于首笔3000万美元的交易。和大多数投资者一样，他们不希望投资超过总基金承诺的20-25%。

欧洲投资银行一直是一个了不起的锚，为其他dfi组织了许多研讨会，解释非洲对风险投资基金的需求，并解释风险投资与私募股权(PE)的区别。开云体育app下载手机版官网

欧洲投资银行还引入了欧盟，欧盟正在制定一项安排，为投资风险投资基金的dfi提供担保，对于大多数dfi来说，直接从资产负债表上进行投资风险太大。

欧盟花了一些时间来设计这个设施并为部署做好准备。与此同时，dfi可以慢慢制定投资新兴市场风险投资基金的策略。我们意识到这可能需要大约一年的时间，2017年年中，我们按下了暂停按钮。

2018年年中，我们重新开始筹款，结果开云体育app下载手机版官网非洲开发银行(AfDB)在经过彻底的尽职调查后，我们承诺在当年年底投资750万美元，这让我们准备好应对有关我们的业绩记录、影响力、ESG、性别平衡和团队动态的任何问题。

到那时，大多数其他dfi已经准备好了投资风险投资的战略，并开始部署，这表明他们每年将投资大约一个风险投资基金，其中大多数最初专注于后期风险投资基金，这被认为是较低的风险。我们对种子到早期阶段的关注使我们处于高风险范围。因此，“你在我们的前五名名单中，让我们一年后再谈”成为了一个经常听到的句子。

2019年初，Safaricom找到了我们。我们在2015-2017年期间管理了他们的试点企业风险基金Safaricom Spark，他们已经为Spark II做好了准备。我们能扮演一个角色吗，可能是与亚视合作?我们相信，与一家强大的本地企业合作，可以增强我们对dfi的吸引力。

我们渠道中的所有dfi都喜欢这个想法，并要求我们在与Safaricom达成协议后再回来。到那时，我们已经接受了这样一个事实:签下一个新投资者可能需要大约一年的时间，而我们的节奏是每年签下一个大投资者。因此，如果这种趋势继续下去，我们将能够在2020年首次收盘!

为什么不从小事做起呢?

这里简单解释一下我们为什么不直接拿欧洲投资银行和非洲开发银行的钱开始投资。

首先，这两项承诺的前提是我们将达到3000万美元的“最低可行”基金规模。低于这个规模，我们将无法建立和激励管理基金所需的团队，该基金将能够投资大约15家初创公司，管理这些投资约7年，然后在10年内以良好的回报退出所有这些投资。

其次，我们自己的经验告诉我们，即使是小基金，也无法对初创公司进行足够的投资。

理想情况下，你要向那些表现良好的公司投资500万美元。有些人做不到。平均而言，你最终会为每家初创公司投资250万美元(经过几轮投资)。加上基金的运营成本，总共是3000万美元。

当你管理一个1000万美元的小基金时，这个基金也有10年的寿命，你会让自己在10年里无法为初创公司提供足够的资金，导致他们要么无法达到吸引其他投资者的阶段，要么即使他们吸引了，你也有被稀释的风险，b)工作工资低。这种策略对于获得业绩记录是很好的，但不能长期维持。

这是个艰难的决定，未来的日子会更艰难

2019年底，我们与Safaricom(我们在2020年初签署了协议)。该协议将为Spark II带来交易，而Safaricom将自己进行投资组合管理。

我们接触了几年的dfi目前已经对后期风投基金进行了一两笔投资，并表示在2020年他们可能会考虑早期重点基金，要么是因为他们的风险偏好增加了，要么是因为他们从欧盟或他们的政府那里得到了一些风险缓解。我们开始在前五名榜单上排名靠前。

然后是2020年初，就在第一次之前新型冠状病毒肺炎随着欧洲出现金融危机，一些金融机构开始暗示今年不会投资。要么是风险缓解根本不到位，要么是他们意识到我们与他们已经投资的后期基金相比太有竞争力了。由于创业公司需要早期资本来发展到后期交易，而这种早期资本稀缺，因此后期资金被迫考虑早期交易，因此进入了“我们的”领域。虽然这对初创公司来说是个好消息，但对我们来说，这是重新考虑我们选择的理由，并通知我们的投资者，我们将不再以预想的方式经营亚视。

一个月后，新冠肺炎开始在全球蔓延，并进入非洲。开云体育app下载手机版官网各地对早期创业公司的投资几乎完全枯竭。和大多数投资者一样，我们不知道这一切结束后世界会变成什么样，也不知道我们能扮演什么角色。我们已经开始为Safaricom公司工作，该公司有500万美元可用来投资教育、农业和医疗初创企业，现在比以往任何时候都更需要这些资金。

分享经验教训

所以，在我们忘记过去，生活在令人困惑的现在和未来不确定的时代之前，我们想分享一些过去四年筹款的经验教训。

• 将这些曲线变平:我写过早些时候关于我的信念，创始人不仅需要能够迅速扩大规模，还需要能够在需要时缩小规模。这是对团队、商业模式和市场的终极考验;是时候调整方向，增强耐力了。你只剩下最重要的核心。当今时代几乎所有企业都面临着这样的考验。我们都看到了一些需要变平的曲线图(住院率)，以及一些将因此变平的曲线图(经济衰退)。它们让我想起典型风投基金的j曲线。对于大多数非洲风投开云体育app下载手机版官网基金来说，你可能总是会看到一条平坦的j曲线:可能在最初几年下跌较少，在后来的几年上升较小。

• 请来大咖:它不需要花五年的时间来筹集资金。在过去四年里，我们已经被两家在两年内成功募资的基金超越。他们都没有在非洲进行风险投资的经验，但背后都有庞大的团队，并带来了深厚的基金管理经验——P开云体育app下载手机版官网artech带来了全球风险投资经验，而AfricInvest带来了非洲私募股权投资经验。

• 打勾:假设你想要筹集一个相当大的基金(2500万美元)，你将需要DFI投资者。要获得DFI投资者，除了时间，你还需要满足条件。不要试图说服dfi这些方框没有意义。此外，由于dfi的策略不时变化，要准备好不得不取消和勾选新的框。勾选选项可能意味着你必须在新的地点开设办公室，扩大你的团队，搬迁你的家庭，调整你的战略。然后在交易结束后，想想如何在你承诺的范围内操作。

除了上面提到的策略，那些有业绩记录的基金经理，他们投资了许多成功的公司，也成功地退出了这些公司，因此能够向投资者回报2-3倍的资金，应该能够成功筹集资金。然而，由于风投行业仍处于起步阶段，这种记录非常稀缺。

当前的危机拉近了整个行业的距离。让我们找到聪明的方式，联合起来，动员所需的资金，让非洲科技行业生存和繁荣。开云体育app下载手机版官网

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