由Rami西北投资组合经理艾伦的灰色非洲ex-SA股本基金开云体育app下载手机版官网

这是一个动荡的2023年第一季度,和非洲股市未能幸免。开云体育app下载手机版官网

今年全球市场从一开始就非常积极指出,标普500指数上涨9.0%,顶峰在二月初,摩根士丹利资本国际世界指数上涨9.4%,由于预期利率徒步旅行周期在发达市场将峰值比最初预计的还要早。标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际(MSCI)全球指数然后被几乎所有这些收益3月初再次反弹,结束季度上涨7.5%和7.7%,分别。

3月主要活动是失败的在美国硅谷银行和另外两家银行,以及随后收购瑞士信贷(Credit Suisse)、欧洲最古老、最著名的银行之一。这引发了大规模蔓延的担忧和更广泛的金融危机。这些恐惧消退晚些时候由于高层的干预,保证在美国存款。

在这种动荡的形势下,摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴前沿市场非洲交货开云体育app下载手机版官网南非开云体育app下载手机版官网指数的表现比全球市场,为季度下降3.1%与不同国家层面的性能:埃及(+ 12.5%),加纳(+ 12.3%),尼日利亚(+ 7.0%),摩洛哥(-3.1%)和肯尼亚(-11.5%)。不幸的事实是,这些都是当地的货币表现。在美元、肯尼亚、埃及和加纳下跌17.6%,分别为9.9%和1.6%。全球流动性紧缩条件和强美元不利于稳定货币表现在新兴市场。这个负面影响在短期内美元的回报。

津巴布韦看到一些复苏

艾伦灰色津巴布韦非洲ex-SA开云体育app下载手机版官网股本基金是超重,这导致了性能。今年的涨势与反弹从去年的高度超卖区域,但是另一个因素在起作用是新的疑问在政府控制通货膨胀的能力和稳定货币。大在本地上市股票和突然的集会与避险现象有关,在大多数情况下,而不是一个改善公司的基本面。虽然这可能情况下,我们在津巴布韦持有股票交易所上市(ZSE)是我们保守估计的价值较低的股票公允价值的美元或使用官方汇率市场价格。

也有一些积极进展需要注意在津巴布韦国内资产。我们的两个位置,Simbisa品牌和Innscor非洲、摘牌主要ZWL-denominated Z开云体育app下载手机版官网SE和上市的美元计价的维多利亚瀑布证交所(VFEX)。维多利亚瀑布的VFEX最近建立经济特区和上市股票交易结算海外。这实际上意味着,流动性的可用性,处理所得的股票可以被遣返。

其余ZWL接触减少了18.1%的基金,由持有的三角洲,全国和EcoCash。我们希望这些股票将效仿VFEX和列表。许多津巴布韦公司的基本面以来大幅提高政府允许使用美元作为法定货币。几个公司我们自己创造收入的美元,卷和看到改进的真正利润的增长。Simbisa充分和Innscor他们最近的股息支付,和增量部分,在美元。

尼日利亚曝光生成正回报

我们尼日利亚的暴露也在季度生成的正回报,主要通过银行和Seplat。一个重要的发展的选举流星锤Tinubu担任总统。这消除了选举市场过剩,2022年下半年的主导。我们持谨慎乐观态度,新一届政府将在许多关键的改革:允许市场力量驱动奈拉,解除资本管制,消除高成本和退化的汽油补贴,和重新引入传统的货币政策。外汇自由化伴随着正确的改革是非常有利于股市的中期美元表现。

埃及面临的结构性问题

投资者曾暴露于埃及在2023年第一季度经历表现不佳,由于宏观经济问题。埃及正面临国际收支(BOP)危机已导致外汇短缺和埃及镑疲软,这是第一季度下降了19.8%。这加剧了低信心从当地和外国投资者在政府愿意提供急需的改革。因素导致BOP危机包括全球小麦价格上涨和通胀压力,和全球流动性紧缩,减少国家的利差交易的吸引力。但这些都是周期性因素。更重要的是结构问题,埃及真正需要解决的问题。核心,这需要国家的存在的大幅减少的主要经济领域向私营部门参与者提供一个更好的环境中茁壮成长。开云体育PT电子这将提高国家的竞争力,其出口基地和防喷器的可持续性。

我们最近会见了埃及中央银行行长确认了银行通过正统的措施对抗通胀的承诺和提供了一些安慰,政府有望提供一定的改革。我们的主要国内资产包括公司和CIB埃及东部。我们认为这些名字提供一个优秀的对冲货币贬值,同时有能力增加美元利润。

未来的投资者在非洲股市前景开云体育app下载手机版官网

展望未来,我们非常兴奋的中长期前景非洲股票。开云体育app下载手机版官网股票我们自己被严重低估,相对于交易历史和相对于可比其它新兴市场和发达市场的股票。我们也希望一些正常化的外汇环境在我们的风险敞口最大的国家,尼日利亚和津巴布韦。这应该有助于股票的重新评估,使持有这些股票的投资者意识到出售的股票价值在适当的价格水平。