作者:Daniel Motinga, RMB Namibia的高级关系经理

自2016年以来，实际GDP增长几乎停滞不前。从2017年第二季度到2019年第一季度，经济一直处于收缩状态——因此连续8个季度负增长!对2020年增长率的预测仅为低于2%，即使这样也存在重大下行风险。改革国有实体的董事会是推动长期增长的一个关键杠杆。在这些董事会中加入商业因素是我们推动增长的一种方式。

在纳米比亚，国有企业涉及我们生活的许多领域。从泡一杯需要水电的茶，到打电话，我们都依赖于他们的服务。水务公司是100%国有的，电力公司也是。主要的移动运营商MTC是完全国有的，尽管它即将上市。一场关于国有实体部分私有化的辩论姗姗来迟，而且至关重要，原因有二。首先，政府目前正努力实现财务平衡，出售部分资产可能有助于其筹集资金，同时降低政府在纳米比亚经济中的主导地位。其次，由于股权的性质，有许多实体没有激励为股东创造价值。我们的观点是，私人利益渗透到董事会可能会解决这一困境。

国有实体需要得到优化，以帮助纳米比亚应对增长挑战。纳米比亚的增长前景因国有实体和私营部门的投资需求疲软而受到严重限制。诚然，公共采购框架的变化也在一定程度上导致了政府投资支出的推迟。因此，除了公共实体改革之外，还有一场关于优化公共采购的辩论。

部分挑战在于财政空间有限，政府支出无法帮助提振需求。事实上，政府面临着继续巩固支出的压力，这可能会进一步损害增长前景。由于国内需求相对疲弱，私营部门的支出也有所放缓。那么，需要做些什么来刺激增长，从而促进经济发展呢?

政府有机会精简其资产负债表(特别是其在国有实体中的持股)，并为外国直接投资或国内私营部门推动的参与创造更多渠道。引入私营部门的利益将有利于董事会决策，并有可能创造可持续的股东价值，并通过正确的伙伴关系，确保更好的治理。

纳米比亚野生动物度假村(Namibia Wildlife Resorts)、纳米比亚航空(Air Namibia)和NamPower等公司已经具备差异化持股的条件。对纳米比亚来说，这不是外来领土。明年左右，政府将通过IPO稀释其在主要移动运营商MTC纳米比亚的部分股权。遗产集团管理国有资产的温得和克乡村俱乐部和度假村也成功地证明了私营部门参与管理国有实体可以带来财务好转。这些例子表明纳米比亚进行进一步私有化的时机已经成熟，即使这些私有化是局部的。

在理想情况下，私人资本会带来创新、技能和管理资产的纪律，以创造股东价值。目前，向股东提供利润和持续回报的纪律还不存在。从缺失的价值创造的背景来看:国有企业管理的资产价值约为1000亿新西兰元，但只有少数国有实体支付股息。理想情况下，在经济集群中经营的所有国有实体，如经营旅馆、酒店、电力设施、道路建设和铁路运营商，都应该为股东提供回报。与纳米比亚2019年的名义GDP(约1900亿纳米比亚元)相比，他们的累计1000亿纳米比亚元的资产负债表相当可观。相反，政府不得不向其中一些实体支付大约300亿新西兰元的转移，尽管它们表现出有限的业绩提升。挑战在于，政府向某些实体的转移已经成为一种惯例，而人们对回报的期望并不高。

我不认为社会从这种激励机制中受益，因为它明显挤占了经济和社会基础设施的其他支出。截至2018/19财年末，政府作为股东仅从三个实体获得了12亿新西兰元的股息，其中两个是与戴比尔斯的钻石开采和贸易合资企业。这些合资企业支付了77%的国家股息，这支持了我的观点，即不同的股东可以使所有股东受益，因此，有必要将这种模式扩展到酒店和钻石开采以外的行业。开云体育PT电子

政府应像戴比尔斯(De Beers)和Namdeb Holdings一样，通过直接合资引入私人资本，作为国有企业治理改革的一部分;通过上市;还有共同投资，管理控制权主要归属于拥有技能的共同投资者。

那么，增长的关键是什么呢?这真的很简单。一个更有组织、更专注的企业会在增长机会出现时寻找并利用它们。因此，随着投资资本流向董事会，我们可能会看到对成长型项目的正确风险偏好，在那里，有关治理和业务发展的讨论是一致的。目前，鉴于目前的持股比例，这样的调整是不可能的，因为有时经理人不被允许遵守“创造性破坏”法则。例如，减少员工数量以确保企业的长期生存是一种禁忌。我的评估是，许多董事会都在积极避免此类讨论，而这将损害未来的增长前景。增持股份将有助于许多国有实体为中长期增长做准备。

至关重要的是，肩负着创造可持续股东回报使命的企业可能会专注于具有正确风险回报矩阵的项目。这反过来又有利于整个社会。

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