新闻办公室:元人民币

过去3个月，兰德商业银行(Rand Merchant Bank，简称RMB)的资本市场团队通过在本地和国际市场构建和促进可转换债券的发行，成功为两家客户筹集了77亿兰特兰特。

2017年3月，人民币协助皇家巴福肯铂金有限公司(RBPlat)发行了12亿兰特的无担保可转换债券，于2022年到期，作为完整融资解决方案的一部分，以确保到2018年底将Styldrift I矿从每月5万吨增加到每月15万吨，过渡到下一阶段。在面临不确定性的铂族金属环境中，这一产量水平确保了RBPlat的Merensky礁产量的最佳水平。RBPlat Merensky的生产还将使RBPlat的成本曲线进一步下降，确保未来运营的可持续性。

RBPlat的可转换债券按面值发行，每年支付7%的固定息票，每半年支付一次。该债券可转换为RBPlat的普通股，初始转换价格为42.9438兰特，相对于JSE主板上市的普通股从市场开盘至发行当日收盘的成交量加权平均价格参考价33.0337兰特溢价30%。这些债券可转换为约2790万股普通股，约占RBPlat当前已发行股本的14.3%。可转换债券在JSE主板上市，将于2022年3月16日到期。

人民币与摩根士丹利(Morgan Stanley & Co. International plc)担任RBPlat发行的联合全球协调人和簿记行。

Impala Platinum Holdings Limited (Implats)于2017年5月上市，发行了R3, 250亿美元和2.5亿美元的无担保可转换债券，将于2022年6月到期。这笔65亿兰特的交易与Implats现有的2.672万亿兰特和2亿美元将于2018年到期的无担保可转债同时启动。Implats将2022年可转债发行的净收入用于为2018年2月到期的现有可转债进行再融资，从而根据其保持强劲财务状况的战略，显著提高Implats的中短期流动性。

Implats的ZAR可转换债券年利率为6.375%，美元可转换债券年利率为3.25%，每半年支付一次。在获得Implats股东批准后，这两批2022年可转债将可转换为Implats的普通股。各自的初始转换价格为50.0092兰特和3.8907澳元，比参考股价37.7428兰特溢价32.5%，这是JSE主板普通股从发行到定价之间的成交量加权平均价格。Implats打算在2022年可转债结算后的90天内，申请2022年扎尔可转债在JSE主板交易，并申请2022年美元可转债在欧洲证券交易所交易。

人民币、摩根士丹利和德意志银行伦敦分行担任联合簿记行，德意志银行伦敦分行担任唯一的全球协调人。

这两笔交易显示了可转换债券作为一种融资工具的通用性，对发行人和投资者都有利。这种工具的混合性质意味着，发行方和投资者都可以受益于债务工具提供的保护，并将潜在的股票上涨带来的好处货币化。

发行人的主要好处是，它可以以相对较低的现金利息成本筹集大量资金。可转换债券的息票使该公司能够筹集长期、固定利率的资金，这对发行人来说是免税的。由于该工具在转换前被归类为债务，债券持有人不允许投票，允许延迟投票稀释。在工具尚未转换的情况下，发行人可以通过回购现有工具并以当前市场利率发行新的可转换债券来滚转可转换债券。这被称为“转债滚转”，只要转债被滚转，发行人就可以通过将可转债作为资本结构的永久组成部分来延迟稀释。

对投资者的主要好处是，可转换债券提供了下行风险保护，因为该工具的价值仅限于票面价值(在正常业务过程中)，而如果股价下跌，发行人股票的直接股权头寸可能会大幅低于最初的购买价格。当股票价格超过转换价格时，投资者也能够参与股票上涨。投资者的另一个好处是收到的息票，特别是那些目前不分红的股票。投资者受益于资本的安全、固定的收入和参与股票上涨的潜力。

RBPlat和Implats的可转换债券发行都使人民币客户能够通过利用更多元化、更深层的流动性池，优化融资成本，并在资本市场筹集大量资金。

戴夫·辛克莱是兰德商业银行债务资本市场交易员。